7月22日，美國芯片制造商德州儀器（Texas Instruments Inc.）公布，今年第二季度，其營收同比增長16%，環比增長9%，至44.48億美元，高于分析師此前預計的43.6億美元；營業利潤同比增長25%至15.63億美元；凈利潤同比增長15%至12.95億美元；每股收益同比增長16%至1.41美元，也高于分析師此前預計的1.35美元。

圖片來源：德州儀器

德州儀器指出，過去12個月，該公司實現了64.39億美元的運營現金流，這再次突顯其商業模式優勢、產品組合質量以及300mm晶圓生產的效益；而其過去12個月的自由現金流達17.63億美元。

據悉，在過去12個月里，德州儀器已投資39億美元用于研發與行政，在資本支出方面投入49億美元，并已向股東返還67億美元。

同時，德州儀器預計，今年第三季度，其營收將在“44.5億美元至48億美元”之間；雖然分析師對該公司Q3的平均營收預期為45.7億美元，但部分值高達48億美元；每股收益預計介于1.36美元至1.60美元（此預測未計入近期頒布的美國稅收法案調整的影響），而中值1.48美元略低于分析師平均預期。

按預測中值計算，德州儀器今年第三季度的銷售額將同比增長11%，較今年第二季度有所放緩。不過，德州儀器首席財務官Rafael Lizardi表示，該公司仍對今年突破200億美元營收的歷史峰值充滿信心。“我們對自身戰略非常有信心，同時也認為機遇大于挑戰。”

德州儀器股價重挫11%，汽車芯片需求復蘇陷迷霧

作為汽車和工廠設備制造商的關鍵芯片供應商，德州儀器在7月23日早盤交易中大幅下挫，因市場擔憂關稅引發的需求激增可能只是曇花一現。

雖然德州儀器發布的今年第三季度財務預期超出多數分析師的預測范圍，但仍比一些投資者預計的更為保守。在電話會議上，由于德州儀器高管難以說服分析師，該公司股價進一步下跌。分析師指出，該公司對市場前景的態度已轉向悲觀。

市場的主要擔憂在于，關稅和貿易爭端是否會阻礙德州儀器剛剛起步的銷售復蘇。盡管德州儀器今年第二季度的營收同比增長16%，但該公司高管承認，他們無法確定其中有多少源于關稅引發的“前置消費”，即客戶為趕在關稅生效前提前完成購買的行為。Rafael Lizardi在接受采訪時稱，該公司擁有10萬家客戶，無法對此做出準確判斷。

德州儀器高管在電話會議上表示，他們在今年第二季度初觀察到強勁的訂單增長，部分客戶可能為規避關稅影響而增加了庫存。但此后訂單水平已回歸正常復蘇周期應有的預期范圍。

分析師多次追問德州儀器管理層是否對需求前景轉向悲觀態度。該公司回應稱，除汽車市場外，其覆蓋的所有細分市場均在改善。德州儀器首席執行官Haviv Ilan明確表示：“汽車市場尚未復蘇。”

今年第二季度，德州儀器在中國市場的營收同比增長32%。對此，Haviv Ilan表示，這一增長“勢頭過猛”，促使他對當前季度的表現持更為謹慎的態度。德州儀器約五分之一的營收來自中國市場，但當地芯片競爭對手正在崛起。為了減少對進口半導體的依賴，中國企業一直在積極投資生產。德州儀器坦言，作為全球最大的半導體市場，中國市場的競爭非常激烈。

上述報道發布后，德州儀器的股價在7月23日盤前交易中下跌逾11%。此前，受益于今年半導體類股票的普遍上漲，截至7月22日收盤，德州儀器的股價年內累計漲幅達15%。

增長預期與貿易壁壘下的擴產博弈

德州儀器領跑模擬芯片市場，該類芯片可將聲音和壓力等現實世界信號轉化為電子信號。該公司擁有半導體領域最廣泛的產品陣列和最龐大的客戶名錄，其財報數據因而成為多行業需求的重要風向標。

長遠來看，德州儀器預計芯片需求將持續增長，而這得益于半導體在更多產品中的普及。但日益加劇的中美競爭已給半導體行業籠罩陰影，而特朗普政府的關稅政策引發了人們對價格上漲和需求放緩的擔憂。

德州儀器已投入巨資建設新，旨在提升供應鏈韌性，為貿易壁壘日益增多的全球環境提供靈活選擇。該公司在美國以外的地區擁有四座工廠（包括一座位于中國），同時正在其總部所在地美國得克薩斯州達拉斯周邊及美國猶他州新建生產基地。

不利的一面是，新工廠和設備的投資影響了德州儀器的現金流和盈利能力。該公司承諾，設施建成后，將重新將重點放在股東回報上。